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PTA“復寵” 四連漲后怎么走?

2019-06-21 14:22:11 來歷:期貨日報

漲、漲、漲,PTA主力合約連漲四天,給商場許多遙想空間。事實上,在進入6月以來,國內PTA設備一再檢修,下流編織入市抄底質料,商場心態已悄然改變,一改5月時頹勢。跟著上游PX更多產能投產及處于傳統的188bet服裝消費冷季,PTA漲勢是否能接連?

多重利多要素共振 PTA漲勢洶洶

日盤漲完夜盤接著漲。昨日,PTA日內振動上行,上漲44元/噸收報于5618元/噸,漲幅0.79%;夜盤強勢拉漲后小幅回落,終究以1.11%漲幅收報于5648元/噸。本周以來,PTA主力合約累計上漲414元,漲幅達7.9%。

“PTA近幾天上漲是四個利多要素共振成果。”國投安信期貨高檔分析師龐春艷說,一是6月中旬國內設備會集檢修,二是編織廠抄底質料,三是中美關系平緩,四是原油價格企穩上升。

事實上,6月中旬國內設備一再檢修,加上同期在泊車的設備和行將泊車的設備,近期共有12套設備有減產停產方案,因而導致商場對短期供給的憂慮。“不過大部分設備為短期泊車,其間儀征化纖、臺化興業、亞東石化、漢邦石化的設備泊車2-3天,影響有限;泊車時刻較長的首要是蓬威石化90萬噸、四川能投100萬噸、恒力220萬噸、逸盛225萬噸、福化工貿450萬噸、中石化在泊車的2套設備。從檢修方案上看,6月底大部分設備會康復生產,特別PTA加工費回到1500元/噸以上時,高額的贏利唆使下,PTA的生產活躍性會比較高,今天就傳出新鳳鳴220萬噸設備方案9月投產的音訊。”龐春艷表明,因而設備檢修的利多為階段性的,跟著加工費上升,設備的生產活躍性康復,PTA的供給會再度顯著上升。

“設備檢修成為短期商場炒作焦點,空頭盤中自動離場,PTA期價反彈超2%。”創始期貨分析師魏琳表明。

此外引起PTA價格上漲的第二個驅動是編織廠抄底質料。“近來聚酯產銷上升,帶動聚酯品庫存呈現大幅改進,聚酯開工再度上升。聚酯冷季體現或不如預期的那么弱。”中信期貨分析師許俐說道。

龐春艷介紹說,5月底以來,滌絲價格跌至近兩年低位水平,編織廠逢低入市抄底,導致滌絲產銷大幅放量,成果是聚酯廠的產品庫存快速下降,至上星期末已降至近幾年的同期低位水平。聚酯廠產品庫存壓力開釋后,企業贏利好轉,生產活躍性康復,因而聚酯職業負荷繼續上升,對質料價格有提振。“但現在編織廠僅僅逢低買入,并活躍加工質料,未來的關鍵在于訂單。假如訂單狀況不達觀,這些質料終究將轉化為庫存堆積在編織廠,成為約束質料價格繼續上漲的重要要素。反之假如訂單好轉,編織廠庫存消化順暢,消費端的利多是能夠繼續提振PTA價格的。”龐春艷說。

第三個驅動則是中美關系嚴重程度有所緩解。中美首腦一番電話通話令商場再度對中美交易談判燃起期望,微觀面嚴重心態顯著平緩,這對PTA來說有較顯著提振效果。“因假如中美關系嚴重程度加重,未來面對新一輪關稅壓力,直接影響的是PTA終端的188bet服裝商場。該利多能否繼續終究取決于中美交易談判進展。”龐春艷進一步解說說,中美關系的平緩受限令商場想到的是剩余的3000億美元的懲罰性關稅方針或許不會施行,著直接利好我國188bet服裝商場。因美國是我國188bet服裝重要出口地,一旦關稅上調,勢必會影響部分我國188bet服裝對美國出口。中美關系平緩,或許會在短期利好出口,呈現部分搶出口訂單。

別的原油價格企穩上升,也對PTA有直接的利多提振。“本錢方面,此前PTA加工費下降后,與油價走勢的敏感度上升,原油價格止跌后,PTA來自本錢端的連累削弱,隨之企穩是大概率。”許俐說。

“原油價格上漲要素首要有美伊形勢嚴重推升地緣危險溢價,中美交易形勢平緩的微觀利好影響,以及最新發布的美國EIA原油庫存數據全面利好。”魏琳表明。

6月13日兩艘油輪在阿曼灣的霍爾木茲海峽鄰近遇襲,令商場憂慮原油供給遭到影響及中東地緣政治危機升溫,世界油價應聲拉漲4%,化工板塊全體遭到提振。現在伊朗威脅要削減對伊核協議的恪守,將打破濃縮鈾庫存300公斤的上限。6月19日外媒音訊,伊朗革新衛隊擊落一架進入伊朗領空的美國無人機,該音訊引爆商場關于地緣抵觸的進一步憂慮,油價應聲上漲3%。

6月18日中美領導人互通電話,交易嚴重形勢有望階段性平緩,美油一度勁升4.6%,創5個月來最大漲幅。此外OPEC+決議于7月1-2日舉辦OPEC大會,會議或許評論延伸減產至2019年末。

6月14日當周,美國EIA原油庫存下降310.6萬桶,預期削減107.7萬桶。美國汽油需求升至紀錄高位的992.8萬桶/日,汽油庫存接連4周錄得增加后本周削減169.2萬桶,為近8周以來新低。上星期美國國內原油產值削減10萬桶至1220萬桶/日。美國EIA原油庫存數據全面利好,令商場對7-8月原油消費旺季心存等待。不過商場人士表明,該驅動繼續時刻要取決于原油后市走勢。

“全體來看,現在部分短停檢修的PTA設備已開端連續重啟,恒力和福海創兩套設備檢修影響將接連至7月,對實踐供給縮量奉獻較大。原油方面,美國EIA庫存拐點或將閃現,將對3季度油價構成較強支撐,后續重視EIA庫存改變繼續性。本錢端的利空首要來自7月PX新設備投產預期,或將約束PTA反彈空間。接下來兩周,G20峰會和OPEC+會議將連續舉辦,微觀層面要素將主導短期商場。”魏琳說。

PTA加工差或將階段性收窄

“PTA價格在利空出盡后呈現上升的修正需求。而在多重短期利多疊加下,PTA呈現反彈走勢,不過繼續性或有限。”許俐說,估計在新增偏空影響要素呈現前,PTA短期走勢偏多,但中長期來看,供需格式的轉弱仍是PTA走勢的壓力來歷。“PTA的肯定價格受本錢影響,而本錢方面,PX價格應該反彈不長,供需寬松約束價格的走勢高度。后期需求方面要重視旺季是否提早。因本年冷季已提早,旺季若提早,或冷季不淡,對聚酯則是利好的。此外供給方面則應重視PTA新鳳鳴的產能何時投產。”她說。

不過昨日已有音訊傳出,浙江獨山動力有限公司(新鳳鳴集團出資)220萬噸PTA設備方案于2019年9月中上旬投產。投產時刻若是9月,則不會對現在的主力合約1909形成利空影響。

在龐春艷看來,PTA未來供給面較確認,首要重視幾套方案檢修設備的檢修進展即可;但需求面存在較大的不確認,首要是終端訂單能否好轉,然后順暢消化編織廠產品,這決議消費面提振能否接連;此外原油及微觀面的不確認性仍舊較大,也是應親近重視的。

在供需格式發生改變一起,PTA工業鏈贏利也一向進行再平衡。“現在PTA工業鏈贏利是從上游向中游搬運的。”魏琳介紹說,7月中化弘潤80萬噸PX設備方案投產,PX價格承壓回落,PX-石腦油價差緊縮至326美元/噸,處于盈虧平衡鄰近。PTA設備檢修帶動期現價格大漲,商場心態遭到提振,下流備貨熱心被激起,聚酯產銷近來繼續火爆,聚酯產品庫存得到消化,PTA邊沿供需改進,PTA現貨加工差擴展至1500元/噸以上。而下流聚酯現金流卻沒有顯著好轉,首要遭到終端訂單跟進缺乏的連累,聚酯庫存向終端制作搬運,價格向下傳導受限。

“下半年國內多套PX新設備將會集投產,PX價格仍將保持弱勢,PX-石腦油價差也將保持偏低水平。微觀經濟增速放緩布景下,終端消費在短期內難以呈現顯著改進,終端負反饋將傳導至下流,聚酯環節仍存在累庫預期,聚酯現金流難以得到大的提高。PTA環節供需相對健康,高加工費仍將保持。但9月新鳳鳴220萬噸PTA新設備方案投產,PTA加工差或將階段性收窄。”魏琳表明。

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